อัตราเงินเฟ้อเดือน พ.ค. 2568 อยู่ที่ -0.57% มองเงินเฟ้อระยะข้างหน้าอ่อนแรง ตามอุปสงค์ ในประเทศที่แผ่วลง ขณะที่ราคาพลังงานยังมีแนวโน้มลดลง

Key Highlights:

· อัตราเงินเฟ้อทั่วไป เดือน พ.ค. 68 อยู่ที่ -0.57% ติดลบต่อเนื่องจากเดือนก่อนซึ่งอยู่ที่ -0.22% โดยเป็นผลจากการลดลงของระดับราคาสินค้าในกลุ่มอาหารสด โดยเฉพาะกลุ่มผักสดและผลไม้สด ตามปริมาณผลผลิตที่สูงขึ้นจากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยต่อการเพาะปลูก และราคาพลังงานที่ต่ำกว่าปีก่อน จากอุปสงค์ในตลาดโลกที่แผ่วลง ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในระดับต่ำที่ 1.09% ทรงตัวใกล้เคียงเดือนก่อนที่ 0.98%

· Krungthai COMPASS ประเมินว่า ทิศทางเงินเฟ้อของไทยระยะข้างหน้า ยังมีโมเมนตัมที่อ่อนแรง ปัจจัยหลักจากอุปสงค์ภายในประเทศซึ่งมีสัญญาณแผ่วลงจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ปรับตัวดลง ทิศทางราคาพลังงานโลก และต้นทุนผลิตสินค้าและบริการภายในประเทศที่มีแนวโน้มลดลง

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน พ.ค. 68 อยู่ที่ -0.57% ลดลงจากเดือนก่อนจากระดับราคาสินค้าในกลุ่มอาหารสดและราคาพลังงานที่ปรับตัวลงเป็นสำคัญอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน พ.ค. อยู่ที่ -0.57% ติดลนมากขึ้นจากเดือนก่อน ซึ่งอยู่ที่ -0.22% โดยยังมีทิศทางติดลบสอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ซึ่งมองไว้ที่ -0.80%1 ปัจจัยหลักที่ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อในเดือนนี้ลดลงมาจากการหดตัวของระดับราคาสินค้าในกลุ่มอาหารสด โดยเฉพาะกลุ่มผักสดและผลไม้สดที่ปรับตัวลดลง-24.85% และ -1.92% ตามลำดับ ตามปริมาณผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยต่อการเพาะปลูก ประกอบกับระดับราคาพลังงานลดลง -6.58% สะท้อนจากราคาน้ำมันดิบดูไบที่มีทิศทางปรับตัวลง ตามอุปสงค์น้ำมันโลกที่อ่อนแรงสอดคล้องกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ขณะที่กลุ่ม OPEC+ ยังไม่มีสัญญาณลดกำลังการผลิตลง

อย่างไรก็ดี ระดับสินค้าหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ยังคงเพิ่มขึ้น 0.89% โดยกลุ่มที่ราคาสินค้าปรับสูงขึ้น ได้แก่ กลุ่มเนื้อสัตว์ และกลุ่มข้าว แป้ง และผลิตภัณฑ์จากแป้ง เป็นต้น เมื่อพิจารณาการเปลี่ยนแปลงเทียบรายเดือน ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปเดือน พ.ค.เพิ่มขึ้น 0.26% จากเดือน เม.ย. ตามการสูงขึ้นของระดับราคาหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์และระดับราคาหมวดอื่นๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่มที่เพิ่มขึ้น 0.63% และ 0.03% ตามลำดับ โดยกลุ่มสินค้าที่ระดับราคาเพิ่มขึ้น ได้แก่ สินค้ากลุ่มเนื้อสัตว์ เป็ด ไก่ และสัตว์น้ำ อาทิ เนื้อสุกร ปลานิล และไก่สด ตามความต้องการบริโภคที่เพิ่มขึ้น และสินค้าในหมวดเคหสถาน จากการสูงขึ้นของค่าเช่าบ้าน และราคาสินค้าสำคัญ อาทิ ผลิตภัณฑ์ซักผ้า สำหรับกลุ่มสินค้าที่ระดับราคาปรับลดลง ได้แก่ กลุ่มผลไม้สด กลุ่มเครื่องประกอบอาหาร สินค้าในหมวดพาหนะการขนส่งและการสื่อสาร เป็นต้น

ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน อยู่ที่ 1.09% ทรงตัวใกล้เคียงกับเดือนก่อน ซึ่งอยู่ที่ 0.98% หากพิจารณา

การเปลี่ยนแปลงเทียบรายเดือน ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานสูงขึ้น 0.19%

1 อ้างอิงจาก Reuter Polls (as of June 2025)

Implication:

· Krungthai COMPASS ประเมินว่า ทิศทางเงินเฟ้อของไทยระยะข้างหน้า ยังมีโมเมนตัมอ่อนแรง ปัจจัยหลักจากอุปสงค์ภายในประเทศซึ่งมีสัญญาณแผ่วและทิศทางราคาพลังงานที่ลดลง โดยอุปสงค์ในประเทศยังเปราะบาง สะท้อนจากดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (CCI) เดือน เม.ย. 68 ซึ่งลดลงมาอยู่ที่ 48.8 จาก 50.8 ในเดือนก่อนหน้า แสดงถึงความไม่เชื่อมั่นต่อเศรษฐกิจระยะข้างหน้า ซึ่งจะกดดันให้อุปสงค์ภายในประเทศมีแนวโน้มแผ่วลง

· ด้านแรงกดดันจากต้นทุนการผลิตสินค้ามีแนวโน้มลดลง ตามรายจ่ายด้านพลังงานของผู้ประกอบการที่มีทิศทางปรับตัวลง ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือน พ.ค. 68 ลดลง -3.69%YoY โดยติดลบมากขึ้นจากเดือนก่อน (-3.16% YoY) ส่วนหนึ่งเป็นผลจากต้นทุนพลังงานที่แผ่วลงตามราคาน้ำมันในตลาดโลก จากเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว ดัชนี

ราคาผู้ผลิตซึ่งมีแนวโน้มอ่อนแรงลงดังกล่าวจะช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อด้านอุปทาน

· นอกจากนี้ ดัชนีราคาสินค้านำเข้าเดือน เม.ย. 68 หดตัว -0.97 %YoY ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 2 ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการแข็งค่าของเงินบาท ตามการปรับลดสัดส่วนการถือครองดอลลาร์สหรัฐฯ ของนักลงทุน สวนทางกับสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ รวมถึงภูมิภาคเอเชียและเงินบาท ซึ่งมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น ปัจจัยดังกล่าวเอื้อให้ต้นทุนการนำเข้าถูกลง ทั้งยังมีส่วนช่วยลดทอนรายจ่ายในการผลิตสินค้าและบริการ อันจะช่วยให้เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำ

· จับตาความไม่แน่นอนเกี่ยวกับมาตรการภาษีของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ที่จะส่งผลต่อการชะลอตัวของอุปสงค์ทั้งในตลาดโลกและไทย และกดดันโมเมนตัมเงินเฟ้อระยะข้างหน้าให้อ่อนแรงลง ทั้งนี้ มาตรการขึ้นภาษีตอบโต้ของสหรัฐฯ ตกอยู่ภายใต้การไต่สวนในกระบวนการยุติธรรม (ยกเว้น sectoral tariff) ขณะที่การไหลทะลักของสินค้าจีนมีแนวโน้มเพิ่มสูงจากสงครามการค้าที่รุนแรงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้ล้วนเพิ่มความเสี่ยงด้านต่ำต่ออัตราเงินเฟ้อของไทย