ผลเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ เพิ่มข้อจำกัดในการดำเนินนโยบายระยะกลาง ขณะที่ AI แม้ยังเป็นแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจไทย แต่เผชิญความท้าทายมากขึ้น

สหรัฐฯ: ผลการเลือกตั้งกลางเทอมอาจเพิ่มข้อจำกัดในการผลักดันนโยบาย แม้พรรคเดโมแครตจะครองเสียงข้างมากทั้งสองสภาหลังการเลือกตั้งวันที่ 3 พฤศจิกายน แต่อำนาจยับยั้งกฎหมาย (Veto) รวมถึงอำนาจฝ่ายบริหารของทรัมป์ยังเป็นข้อจำกัดต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายสำคัญ ได้แก่ (i) การค้า: มาตรการภาษีศุลกากรเดิมมีแนวโน้มคงอยู่ แต่การปรับขึ้นภาษีเพิ่มเติมอาจถูกตรวจสอบมากขึ้น (ii) ต่างประเทศ: ทรัมป์ยังมีอำนาจด้านการทหาร ทำให้สงครามกับอิหร่านไม่อาจยุติลงโดยง่าย แต่อาจเผชิญข้อจำกัดด้านงบประมาณมากขึ้น (iii) การคลัง: การผลักดันมาตรการลดภาษี การเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ รวมถึงเพดานหนี้จะทำได้ยากขึ้น ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการปิดหน่วยงานรัฐบาล และ (iv) AI: แม้ทรัมป์ยังสามารถสนับสนุนการลงทุนด้าน AI แต่อาจเผชิญการตรวจสอบมากขึ้น โดยเฉพาะประเด็นเรื่องความปลอดภัย และการใช้พลังงานของศูนย์ข้อมูล (Data Centers) แม้ผลการเลือกตั้งอาจไม่ได้เปลี่ยนแปลงนโยบายหลัก แต่คาดว่าจะนำไปสู่ข้อพิพาทและการต่อรองเจรจาทางการเมืองในระยะข้างหน้า

จีน: แรงหนุนจากการส่งออกชะลอลง โดย PMI ภาคการผลิตและดัชนีคำสั่งซื้อใหม่เพื่อการส่งออกพลิกกลับมาหดตัวในเดือนตุลาคม ภายใต้สถานการณ์ที่จีนยังต้องพึ่งพาการส่งออกอิเล็กรอกนิกส์ การกำกับดูแลอุตสาหกรรมเอไอที่อาจเข้มงวดขึ้นหลังพรรเดโมแครต ของสหรัฐฯ ชนะศึกเลือกตั้งกลางเทอม จะส่งผลลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีน อีกด้านหนึ่ง ธนาคารกลางจีนปรับขึ้นสัดส่วนเงินสำรองเงินตราต่างประเทศจาก 4% เป็น 6% เพื่อชะลอการแข็งค่าของเงินหยวน

ไทย: เศรษฐกิจไทยได้รับแรงส่งจากการลงทุนและการส่งออกที่เกี่ยวเนื่องกับ AI แต่ต้องติดตามทิศทางนโยบายสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน ดัชนีการลงทุนภาคเอกชน (PII) เติบโตเร่งขึ้นอย่างมากที่ +55.1% YoY (จาก +17.6% ในเดือนสิงหาคม) ตามการนำเข้าสินค้าทุนด้าน AI และ Data Centers ด้านการส่งออกสินค้าไม่รวมทองคำขยายตัวต่อเนื่อง +28.6% (จาก +21.7%) จากหมวดสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และเครื่องใช้ไฟฟ้า ขณะที่ดัชนีการบริโภคภาคเอกชน (PCI) แทบไม่เติบโตที่ +0.1% (จาก +3.6% ในเดือนสิงหาคม) จากการใช้จ่ายด้านการท่องเที่ยวที่ลดลง

เศรษฐกิจไทยยังได้รับแรงส่งจากการลงทุนภาคเอกชนและการส่งออก แต่ในระยะต่อไปต้องติดตามทิศทางนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ หลังผลการเลือกตั้งกลางเทอมซึ่งอาจส่งผลต่อเศรษฐกิจไทย ได้แก่ (i) ด้านการค้า อาจช่วยลดความเสี่ยงของการปรับขึ้นอัตราภาษีนำเข้าเพิ่มเติม แต่ความตึงเครียดทางการค้ามีแนวโน้มดำเนินต่อไป (ii) ด้าน AI ผลกระทบมีทั้งด้านบวกและลบ โดยการชะลอการลงทุน AI ของสหรัฐฯ อาจกดดันอุปสงค์การลงทุนโลก ซึ่งส่งผลต่อการส่งออกสินค้าที่เกี่ยวกับ AI ของไทย อย่างไรก็ตาม การกระจายฐานการผลิตและการขยายโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลอาจเปิดโอกาสให้ไทยดึงดูดการลงทุนได้มากขึ้น ทั้งนี้ ผลกระทบสุทธิขึ้นอยู่กับว่าโอกาสการลงทุนใหม่จะชดเชยอุปสงค์ภายนอกที่ชะลอลงได้เพียงใด และ (iii) นโยบายการคลังและต่างประเทศของสหรัฐฯ แม้จะมีการตรวจสอบและถ่วงดุลเพื่อลดความเสี่ยง แต่อำนาจการบริหารและสิทธิ์ในการ Veto ของทรัมป์อาจสร้างความกังวลเรื่อง Government Shutdown และความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ซึ่งอาจส่งผลต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ-การเงินของโลกและไทยในระยะข้างหน้า